O Banco do Brasil (BBAS3) divulgou nesta quarta-feira (11) um lucro líquido estimado de R$ 3 bilhões no terceiro trimestre de 2026, recuo de 20,7% em relação a igual período do ano passado, em meio à deterioração da carteira de crédito rural e de pessoa física. O retorno sobre o patrimônio (ROE) projetado é de 6,6%, bem abaixo do custo de capital de 13,75%, o que acende o alerta sobre a capacidade do banco de cumprir as metas de lucro deste ano e do próximo.
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Inadimplência no agro dispara e encarece o crédito
O grande foco de preocupação segue sendo o agronegócio, segmento em que o Banco do Brasil é líder e que concentra vencimentos importantes no terceiro trimestre. A inadimplência acima de 90 dias no crédito rural deve subir 0,5 ponto percentual, para 6,77%, após um período de relativa estabilidade, obrigando a instituição a reforçar provisões para perdas.
A crise no campo começou entre o fim de 2022 e o início de 2023 e combinou queda forte nos preços da soja e do milho, juros elevados, restrição na oferta de crédito, alta nos custos de fertilizantes e perdas de safra em regiões como Rio Grande do Sul e Centro-Oeste. O resultado foi uma explosão nos pedidos de recuperação judicial do setor: foram 534 casos em 2023, 1.272 em 2024 e 1.990 em 2025, incluindo grupos como AgroGalaxy e Portal Agro.
Esses problemas começaram a aparecer com força nos números do banco a partir do terceiro trimestre de 2024, com mais recuperações judiciais e piora na capacidade de pagamento dos produtores. Agora, analistas avaliam que a Medida Provisória 1.376, criada para incentivar a renegociação das dívidas rurais, ainda não alivia o balanço. “A baixa regularização de pagamentos deve manter as provisões elevadas, sem contribuição significativa da MP 1.376 até o momento”, afirmam analistas do Citi.
Relatórios de casas como JPMorgan e BTG Pactual também apontam piora recente nos indicadores de atraso no segmento rural. Pelas contas do BTG, os pagamentos de empréstimos rurais estão em torno de 75%, bem abaixo dos cerca de 90% assumidos pelo Banco Central para o segundo semestre de 2026. “Esperamos que as provisões aumentem ainda mais e que o crescimento da receita líquida de juros permaneça limitado”, escreveram analistas do BTG.
Pessoa física também pesa no resultado
Além do agro, a carteira de pessoa física voltou a incomodar. Depois de já ter sido uma surpresa negativa no trimestre anterior, a inadimplência nesse segmento deve avançar mais 0,35 ponto percentual, atingindo 8,76%, segundo projeções da Genial Investimentos. Com esse movimento, a corretora calcula um ROE de apenas 4,9% para o período, queda de 3,5 pontos percentuais em um ano e muito distante da remuneração mínima esperada pelo mercado.
O Itaú BBA vê o nível elevado de provisões para calotes nas carteiras de menor renda e agronegócio como um dos principais fatores de pressão sobre os resultados, ainda que o crédito corporativo apresente comportamento mais controlado.
Como os analistas estão avaliando o guidance do Banco do Brasil para 2026?
Os analistas vêm o guidance de 2026 com ceticismo: para boa parte das casas, as metas oficiais já não cabem no cenário atual. No início do ano, o Banco do Brasil reduziu sua projeção de lucro líquido para uma faixa entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões e elevou o custo de crédito para um intervalo de R$ 65 bilhões a R$ 70 bilhões, em resposta à piora da carteira e ao aumento das provisões.
Mesmo assim, a Genial considera essas metas inexequíveis. “Consideramos o guidance fora do alcance”, escreveram os analistas, que projetam lucro anual de R$ 15,6 bilhões, queda de 24,8% no ano e abaixo até do piso da faixa oficial. Do lado das despesas com calotes, a casa estima custo de crédito de R$ 74,8 bilhões, acima do teto indicado pelo banco.
O Citi cortou em cerca de 20% as estimativas para os resultados de 2026 e 2027, diante de um custo de crédito maior que o previsto. Já o BTG Pactual fala em desempenho “muito fraco”. “Estamos prevendo um desempenho muito fraco, o que provavelmente levará a um corte nas projeções, revisões significativas para baixo nos lucros de 2027 e, potencialmente, a medidas para fortalecer a posição de capital do banco”, afirmam analistas da casa.
Para o terceiro trimestre especificamente, as expectativas também são bem inferiores ao consenso. A Genial calcula lucro de R$ 2,26 bilhões, 42,2% abaixo do trimestre anterior e 40,3% menor que um ano antes, número 27% aquém do consenso da Bloomberg. O BTG projeta lucro líquido em torno de R$ 1,9 bilhão, uma queda de 50% na comparação trimestral, com ROE perto de 4%.
Entenda o contexto
O primeiro semestre de 2026 já havia mostrado a dificuldade do Banco do Brasil em atravessar a crise. Pelos cálculos do Safra, o banco teve prejuízo de R$ 8,2 bilhões antes de impostos no período, o que levou à transformação de créditos tributários decorrentes de provisões em prejuízos fiscais acumulados, totalmente deduzidos do índice de capital principal (CET1).
Esse indicador, que mede o capital de melhor qualidade do banco segundo as regras de Basileia III, é um dos pontos de maior atenção para investidores. “A capacidade do banco de absorver perdas e, ao mesmo tempo, sustentar crescimento e distribuição de dividendos será um dos principais pontos observados pelo mercado”, afirmam analistas do Safra.
Recomendações ficam mais duras para BBAS3
O quadro de rentabilidade baixa, inadimplência alta e capital pressionado levou ao endurecimento das recomendações para as ações bbas3 hoje. Citi e Safra rebaixaram recentemente a indicação para venda dos papéis do Banco do Brasil, citando preocupação com a qualidade dos ativos, principalmente no agronegócio, e com a exposição a riscos políticos e regulatórios.
Outras casas, como JPMorgan, Itaú BBA, Bradesco BBI e Goldman Sachs, também revisaram para baixo suas projeções de lucro e orientaram mais cautela com o papel, diante da perspectiva de novos ajustes nas metas de 2026 e 2027 se o cenário de crédito não melhorar.
A Genial, por outro lado, avalia que o preço atual das ações bbas3 hoje já embute boa parte dos riscos e enxerga potencial de recuperação dos lucros a partir de 2027. A corretora projeta ganho de R$ 24,7 bilhões naquele ano, alta de 58,9% em relação a 2026, com custo de crédito equivalente a 5,26% da carteira — ainda acima dos menos de 5% apontados pela administração como referência desejada a partir de 2027. “A recuperação existe, mas parte de uma base de 2026 muito deprimida e segue dependente da normalização do agro”, concluíram.
Sucessão na presidência entra no radar
O resultado bbas3 3t26 ganha peso extra no debate político porque pode ser o último sob o comando de Tarciana Medeiros, que assumiu a presidência do Banco do Brasil em 2023. Dentro do governo, cresce a avaliação de que o desempenho fraco dos últimos trimestres desgastou a gestão e pode exigir uma troca para “renovar os ares” na instituição.
No banco, três vice-presidentes são citados como possíveis sucessores: Francisco Lassalvia (atacado), Geovanne Tobias (CFO e relações com investidores) e Gilson Bittencourt (agronegócio). Também circulam nomes de integrantes do governo federal, como o ministro da Fazenda, Dario Durigan, e a chefe da Casa Civil, Miriam Belchior, que já presidiu a Caixa Econômica Federal.
Durigan, que presidiu o conselho de administração do Banco do Brasil entre 2023 e 2024 e é próximo ao presidente Lula, aparece hoje como o nome mais forte em conversas de bastidor, embora ainda exista a possibilidade de ele seguir na Fazenda. A definição deve ocorrer apenas no fim do mês, após a escolha do titular definitivo da pasta econômica.
O que esperar do balanço do Banco do Brasil no próximo trimestre?
Para o quarto trimestre, analistas esperam um quadro ainda desafiador, mas com chance de algum alívio pontual se as renegociações da MP 1.376 finalmente ganharem tração. O Itaú BBA destaca que a maior parte das concessões ligadas à medida começou só no fim do terceiro trimestre, o que empurra boa parte do efeito positivo potencial para o próximo balanço.
Mesmo assim, a expectativa predominante é de que a inadimplência siga elevada no agronegócio e na pessoa física, mantendo a pressão sobre o custo de crédito. A reversão mais clara desse quadro, avaliam casas como Genial e BTG, depende de uma combinação de fatores que não está nas mãos do banco: melhora dos preços de commodities agrícolas, normalização do clima nas principais regiões produtoras e ciclo consistente de queda dos juros.
Até lá, o Banco do Brasil deve seguir sendo cobrado pelo mercado por mais clareza nas provisões, eventuais medidas de reforço de capital e realismo maior nas projeções de lucro para 2026 e 2027. Enquanto isso, investidores acompanham de perto o desempenho das ações bbas3 hoje e os desdobramentos da disputa pela presidência da instituição.
