O Banco Central do Brasil entra neste fim de semana, em 19 de julho, às vésperas de mais uma decisão de juros sob um duplo cerco: inflação pressionada e disputa geopolítica pelo Pix. Em duas semanas, o Copom define a taxa básica em um ambiente em que a guerra no Irã, o efeito El Niño e novos gastos públicos elevam preços, enquanto os Estados Unidos impõem uma tarifa de 25% sobre a infraestrutura de pagamentos instantâneos brasileira.
Inflação sob fogo cruzado
Os diretores do Banco Central trabalham hoje com um quadro que combina choques externos e escolhas internas. No exterior, o conflito no Oriente Médio coloca o petróleo no centro das incertezas. No Brasil, o impacto do El Niño sobre a safra e a expansão de despesas aprovadas pelo Congresso empurram o Índice de Preços ao Consumidor para cima.
Henrique Meirelles, ex-presidente do Banco Central e ex-ministro da Fazenda, resume a tensão no mercado internacional de energia. “O preço do petróleo é uma incógnita com viés de alta pelos próximos meses, o que constrói um cenário de pressão inflacionária em todo o mundo por tempo indeterminado”, afirma. Cerca de 20% do petróleo consumido globalmente passa pelo Estreito de Ormuz, rota sob risco desde o primeiro ataque americano ao Irã no fim de fevereiro.
Donald Trump alterna ameaças de novos bombardeios com sinais de negociação, e chegou a falar em um pedágio de 20% para navios que cruzassem o estreito, ideia depois trocada por acordos comerciais com países do Golfo Pérsico. A oscilação alimenta prêmios de risco nos contratos de petróleo, com reflexo direto nas bombas brasileiras e nos custos do transporte de mercadorias.
Na frente climática, o Ministério da Fazenda já revisou para cima a projeção de inflação no ano por causa de um El Niño mais intenso. A expectativa de temperaturas elevadas e estiagem prolongada ameaça a produção agrícola e antecipa alta dos alimentos, em especial grãos e hortifrutigranjeiros. Supermercados e atacadistas relatam pressão nas cotações futuras, que tende a chegar à mesa do consumidor nos próximos meses.
Gasto público reacende o debate fiscal
As pressões não vêm só de fora. Em Brasília, decisões recentes do Senado adicionam combustível à economia. Na semana passada, os senadores aprovaram uma aposentadoria especial para agentes de saúde que deve custar R$ 30 bilhões em dez anos, sem indicação de nova fonte de receita. Paralelamente, o governo aceitou renegociar cerca de R$ 100 bilhões em dívidas rurais, operação que acrescenta R$ 3,6 bilhões por ano à conta pública.
Para o Banco Central, esse movimento amplia a incerteza sobre o ritmo de queda da dívida e reforça a necessidade de juros altos por mais tempo. A lógica é simples: mais dinheiro injetado na economia, sem contrapartida de arrecadação, tende a sustentar a demanda e a tornar mais difíceis os cortes de taxa básica no curto prazo.
A mensagem de cautela é repetida em conversas reservadas. Integrantes do BC avaliam que o quadro atual lembra outros momentos em que choques simultâneos de oferta — como petróleo e alimentos — se somam a política fiscal expansionista. O risco é uma inflação que resiste a recuar mesmo com atividade fraca, um cenário de “piora nos dois lados” que o Copom tenta evitar.
Pix vira ativo estratégico e alvo de Trump
Enquanto administra a política monetária, o Banco Central também se vê no centro de uma disputa global pelo controle das infraestruturas de pagamento. O Pix, sistema de transferência instantânea operado pela autoridade monetária, deixa de ser apenas um sucesso doméstico e passa a ser tratado como ativo de soberania digital brasileira.
Lançado em 2020, o Pix já soma mais de 170 milhões de usuários, algo como 80% da população, e registrou 7,7 bilhões de transações em junho. A tecnologia roda sobre o Sistema de Pagamentos Instantâneos, o SPI, espécie de motor central que liquida operações em tempo real. A interrupção desse sistema hoje paralisaria desde pequenos comércios até grandes varejistas, situação que levou o governo a classificá-lo como infraestrutura crítica.
O avanço incomoda em Washington. Em meio à escalada da guerra comercial, o governo Trump confirmou a aplicação de uma tarifa de 25% sobre operações relacionadas ao Pix, em um movimento visto em Brasília como tentativa de preservar a influência americana sobre os “trilhos do dinheiro” no mundo.
A advogada Fernanda Garibaldi, diretora-executiva da Zetta, organização que reúne bancos digitais e fintechs, enxerga um embate que ultrapassa o setor financeiro. “É geopolítica pura. A disputa sobre o Pix ou infraestruturas digitais públicas de pagamento não é só sobre intermediários financeiros, e sim sobre poder”, afirma. Segundo ela, quem controla as redes de pagamento controla não apenas bancos, mas também o alcance de sanções e bloqueios econômicos em escala global.
A reação do Banco Central é firme. Gabriel Galípolo, presidente da instituição, saiu em defesa do sistema ao comentar a nova tarifa. “Seria mais ou menos como tentar dizer que criar saneamento básico comprometeria receita de caminhão-pipa”, disse, comparando o Pix a um serviço essencial que reduz desigualdades e custos para a população.
Cartões crescem, disputa com bandeiras se acirra
Apesar do avanço do Pix, os cartões seguem em expansão. Em 2025, o setor movimentou R$ 4,5 trilhões, alta de 10,1% sobre o ano anterior, distribuídos em 48,1 bilhões de operações, segundo a Abecs. A relação entre os dois meios de pagamento é menos de substituição e mais de complemento, na avaliação de especialistas.
Para Vinicius Carrasco, professor da PUC do Rio e economista-chefe da Stone, a natureza pública da infraestrutura do Pix explica parte do sucesso. “O Pix, meio de pagamento instantâneo e 24h por 7 dias, foi um negócio revolucionário, talvez a política pública mais importante dos últimos 30 anos, com enorme efeito em bancarização e digitalização dos meios de pagamento. A infraestrutura ser do BC permitiu o acesso”, afirma.
Nos bastidores do governo, contudo, o incômodo com as bandeiras de cartão é evidente. Auxiliares do Planalto enxergam na ofensiva tarifária de Trump o lobby de grandes empresas americanas de meios de pagamento, preocupadas com a perda de protagonismo à medida que mais países estudam criar redes próprias semelhantes ao Pix e conectá-las entre si.
Essa arquitetura pode reduzir o alcance de sanções unilaterais dos Estados Unidos, hoje frequentemente aplicadas por meio do bloqueio de transações em sistemas sob jurisdição americana. O caso recente da relatora da ONU Francesca Albanese, que teve acesso a canais bancários americanos restringido após críticas à política de Washington em Gaza, é citado por diplomatas brasileiros como exemplo do poder geopolítico embutido nos meios de pagamento.
Juros, BCE e a encruzilhada do BC
A poucos dias de a diretoria se reunir para decidir os rumos da Selic, Galípolo mantém agenda carregada. Participa de debates com o mercado, como a ExpertXP, e acompanha de perto reuniões de outros bancos centrais. A decisão do Banco Central Europeu, marcada para 23 de julho, é vista em Brasília como sinal importante sobre o apetite global por juros mais altos diante da nova onda inflacionária.
No curto prazo, o BC brasileiro deve seguir transmitindo a mensagem de que não tem pressa em cortar a taxa básica. A prioridade é impedir que a combinação de guerra no Oriente Médio, clima adverso e gastos públicos faça a inflação se distanciar da meta de forma duradoura. A consequência direta é um custo maior do crédito, com impacto em investimentos, consumo e geração de empregos.
No médio prazo, o desfecho da disputa em torno do Pix pode redefinir o papel do país na governança financeira internacional. Se as tarifas americanas persistirem, o governo tende a intensificar articulações diplomáticas e buscar parcerias para interligar o sistema brasileiro a redes de outros países, da América Latina à Ásia. Uma vitória nessa frente aumentaria a autonomia monetária e tecnológica do Brasil, mas pode acirrar tensões comerciais com Washington.
O Banco Central se move, portanto, em duas frentes simultâneas: segura a inflação com juros ainda elevados e protege uma infraestrutura que virou símbolo de soberania digital. As próximas semanas, entre a decisão do BCE, a reunião do Copom e eventuais gestos de Trump na arena comercial, ajudam a indicar se o país conseguirá atravessar esse ambiente hostil sem abrir mão de estabilidade de preços nem do controle sobre seus próprios trilhos do dinheiro.
Como consultar valores a receber pelo CPF no Banco Central?
A consulta é feita pelo sistema Valores a Receber, acessado pelo site do Banco Central. O usuário entra com CPF e senha do gov.br para verificar eventuais saldos.
Como a inflação no Brasil está sendo afetada por guerra no Irã e El Niño?
A guerra no Irã pressiona o preço do petróleo ao encarecer o trânsito pelo Estreito de Ormuz, elevando combustíveis. O El Niño reduz safra agrícola, encarecendo alimentos e aumentando o IPCA.
